招商证券首席策略分析师：每隔七年A股有一次大机会，新一轮机会已经开启

招商证券首席策略分析师张夏，中信建投证券研究发展部海外中小组组长、海外前瞻首席分析师 陈萌；同泰基金行业研究总监沈莉分享主题为《2020，轮到成长股了？》

张夏九大观点如下：

观点1：我们认为每隔七年A股会有一次比较大的机会，2019年初新的一轮七年周期又开启了，从现在开始到2021年上半年是两年半的上升周期，其主逻辑是房住不炒大的背景下，流动性非常充裕。

观点2：2019年下半年开始进入科技上行周期，中长期角度来讲科技应该能孕育出更多的机会，当前的回调是健康的，一是由于前期涨幅过大，二是大家阶段性关注点会放到低估值板块。

观点3：科技短周期是四年左右，它的上行周期是两年到两年半，下行周期是一年到一年半，本轮短周期的上行周期就是从2019年三季度开始到2021年二季度左右。

观点4：今年（2020年）的主战场应该是金融+科技。金融现阶段应该关注券商，下半年某个时候可以关注银行。而科技前面是硬件表现比较好一点，后面软件、传媒等这些公司也会有所表现。

观点5：当前并购上行周期叠加科技上行周期，叠加政策支持，这三个因素共振使得中小市值、中小风格的公司有了超越大公司的逻辑和理由，使我们在这个领域找一些成长标的有了可信性和可行性。

观点6：国内疫情对中国经济波动的影响是放大的，加强了经济下行幅度，相当于无论是科技逻辑还是周期运行逻辑都是被加强的。当前全球供应链背景下，国外疫情是需要关注的风险点

观点7：这两天A股表现非常抗跌，如果稳定住就会回到自己的逻辑，后续马上要开“两会”，阶段性的低估值的板块会有所表现。随着海外对A股风险偏好的影响消除，就会是一个比较好的局面了。

观点8：成长和价值是非常宽泛的概念，我认为靠业绩支撑的就是真成长，我永远选择真正靠内生驱动的业绩增长的公司，价值就是永远考虑估值和业绩的匹配。

观点9：目前看一个科技周期永远从硬件到软件，从设备到应用。这一轮周期典型的特点是，从toC的“互联网+”变成了to B的互联网，所谓的万物互联的大的结果。